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国金证券H酸大幅涨价预期强烈继续关注染料行业-【新闻】

发布时间:2021-05-28 12:08:47 阅读: 来源:充磁机厂家

国金证券:H酸大幅涨价预期强烈,继续关注染料行业

事件

近期染料关键中间体H酸价格出现持续大幅上涨,目前市场价格已上涨至55000元/吨,比上个月初45000的价格又上涨超过20%,供应紧缺问题更加严重,“有钱买不到货”的现象愈演愈烈。

评论

H酸废水严重污染,处理棘手,环保压力下停产企业增加,加剧供应紧张局面:H酸是一个国内外都需要大量使用的很重要的有机中间体,特别是用于生产多种偶氮染料。涨价之前占活性染料生产成本的20%左右。在生产H酸的过程中,产生大量废水,高需氧量、高酸度、高盐度和高色度,不可能采用传统的生化和物化等方法处理。处理起来较为麻烦,一般中小企业以直排为主,严重污染环境。因此H酸生产企业的环保问题向来比较严重。今年以来,由于环保要求日趋严格,国内最主要的几个H酸大厂今年以来都遭遇过停产,且即便复产其开工率也一直不正常,造成市面上H酸处于持续缺货的状态,且近期有愈演愈烈之势,“有钱买不到货”成为常态,大厂也取消对外报价。

H酸可能面临更大幅度上涨,活性染料再次涨价已成定局:近期染料中间体均呈现货紧价升的局面,特别是H酸。

我们从有关渠道了解到,目前H酸的市场价格已经涨至55000元/吨,相对上月初已上涨超过20%,而部分企业的10月份报价更是出现大幅度上涨,上涨幅度超过以往任何一次,我们将密切关注H酸未来的价格走势。在中间体价格纷纷大幅上涨的情况下,我们预计活性染料的价格再次上涨已成定局。

垄断论调有失偏颇,下游两极分化严重:前一段时间绍兴200家印染企业集体上书,要求调查染料行业垄断。我们倾向于认为尽管今年以来染料价格确实出现了较为明显的上涨,但是核心在于环保监管日趋严格导致的供求关系的变化。因此简单的认为涨价就是龙盛和闰土实施的价格垄断有失偏颇。另外部分印染大厂近期又有一波价格上调,消化了染料价格上涨带来的成本压力。而绍兴方面一直在进行小印染企业的关停、搬迁,对环保要求也日趋收紧,印染行业两极分化非常严重,大企业以前环保方面就投入很大,因此欢迎更严格的环保政策,小企业以前环保欠账很多,大规模的环保投入对很多企业而言也无力承担。因此面临更严峻的生存压力。

投资建议

我们维持行业“增持”评级,建议继续关注闰土股份和浙江龙盛。

闰土股份控股70%的子公司江苏明盛共拥有H酸产能2万吨,不仅能够确保公司的自身需求,还有一万多吨外供能力。H酸每上涨1万元,闰土股份EPS将增厚0.27元。

浙江龙盛全资子公司通辽明州化工是浙江龙盛H酸生产基地,我们预计明州化工8000吨产能本月可能会正式投产,此举将大幅缓解龙盛H酸的外购压力,预计投产后龙盛H酸自给率80%。(国金证券研究所)

作者:国金证券

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