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【资讯】香港股神曹仁超A股离见底已不远有机会涨100

发布时间:2020-10-17 02:09:52 阅读: 来源:充磁机厂家

香港股神曹仁超:A股离见底已不远 有机会涨100%

被誉为香港股神,且现任中国高增长集团首席经济学家的曹仁超先生,近期表示,A股距离见底日子已经不远了。他提醒投资者,目前A股值博率甚高,牛市往往在投资者最悲观的日子诞生,今天中国的机会不在房地产亦不在黄金市场,而在A股市场。

香港股神曹仁超(资料图)

被誉为香港股神,且现任中国高增长集团首席经济学家的曹仁超先生,近期表示,A股距离见底日子已经不远了。他提醒投资者,目前A股值博率甚高,牛市往往在投资者最悲观的日子诞生,今天中国的机会不在房地产亦不在黄金市场,而在A股市场。

曹仁超用技术分析的手段给出论断:目前A股距离见底日子不远。他给出的理由有两点,第一,1997年8月香港面对亚洲金融风暴,香港房地产回落了6年,到2003年下半年才复苏。2007年10月 A股面对全球性金融海啸至今年9月亦6年了,相信调整期快结束。另一理由是,2007年10月A股指数平均P/E接近70倍极不合理水平,目前A股平均P/E 10倍,已到了偏低水平(大部分国家股市在P/E 8倍至12倍开始另一牛市)。从2007年10月至今,A股已完成A、B、C下跌浪,A浪由2007年10月至2008年11月,上升B浪由2008年11月至2009年9月,C浪由2009年9月开始,是否在今年6月1849点结束?没有人知道。 从2009年8月3478点回落到2013年6月1849点下跌了46个月,跌幅46.83%,而2001年6月A股2245点回落至2005年6月998点下跌了48个月,跌幅56%,之后2005年6月至2007年10月出现大牛市。很多客观因素都在告诉大家,目前A股距离见底日子不远。

他同时提到,以目前A股P/E 10倍计,如中国经济转型失败,A股平均P/E可能下降至8倍,即未来A股仍有可能下跌20%。反之,如中国经济转型成功,A股平均P/E可上升至18倍到22倍,即有机会上升100%或以上。目前A股值博率甚高,牛市往往在投资者最悲观的日子诞生。

当谈到新股开闸等潜在利空因素时,曹仁超表示,IPO不是决定股市升降理由,“这个奇怪的现象迟早会结束”,他指出, 2005年前A股市场存在流通股及非流通股问题,大量非流通股逐渐变成流通股,形成A股市场大量失血,出现上述奇怪现象。A股由2009年8月至今,回落美股一再上升,令内地投资者视A股市场为洪水猛兽。股价升降应由公司财政状况好坏决定而非股票供求。

而对于内地房地产市场,曹仁超表示中国处在城市化过程中,这代表房地产未来上升空间仍大。不过他也给出提醒:2013年中国人均收入同楼价脱节,出现短期调整亦不稀奇。

面对中国大妈疯狂投资黄金的行为,曹仁超指出,金价低于1200美元一盎司再次有投资价值,因为部分金矿生产成本加上其他开支在1200美元以上才有钱赚,一旦低于1200美元代表未来黄金供应量将减少,黄金现价进入十分微妙情况,升降看世界局势如何演变而定。如全球经济陷入滞胀,金价可由1179美元大幅上升,甚至升穿1900美元。如陷入通缩,金价在1400美元遇上阻力又再回落,甚至连1179美元亦失守。

作为投资大师,曹仁超给年轻人一些建议,他提出大家应该有“非富不可”的勇气。这也正切合了他的新书《非富不可:曹仁超给年轻人的投资忠告》里的投资忠告。

他给出投资者忠告:挫败感人人都有但不可受它控制,有谁一生都是一帆风顺的?大部分成功者都是从逆境中挣扎出来,包括1973年7月创办的信报。那年刚遇上香港有史以来最大的熊市,恒生指数下跌93% 超过2007年10月至今的A股熊市。假如当年信报放弃了,今天何来40周年?不怕失败,从失败中学习,尤其是年轻人有的是时间,眼前A股越差距离成功的日子越近。个人相信中国经济必转型成功,至于需时多久?中国不是香港,小小一个香港经济转型亦需三年,对中国而言6年不算长。2013年下半年进军A股,成功机会一定较2007年10月高。对吗?今天中国的机会不在房地产亦不在黄金市场而在A股市场。一味强调社会不公平帮不了穷人,年轻一代应有非富不可的勇气,改造自己成为未来富人。

郭士英:看好中国股市长期前景 做空是件可怕的事  日前,北大方正金融研究院院长郭士英在其博客上表示,做空中国股市是一件很可怕的事。  郭士英称,当前情势下,进一步看空宏观经济形势恐怕是不明智的。  郭士英表示,尽管还有注定扩围的房产税,但政府主动刺破房地产泡沫的可能性正大幅降低。对当前的中国楼市,到底是政策意志还是市场规律更加有效,尚难判断。可以知道的是:政府不降地价,楼市就不会走熊,而房地产市场不出大问题,则宏观经济的最坏局面就不会出现。  郭士英指出,对于股指及工业品的后期走势,已不适宜偏执看空——熊市走了两年半,多数品种已逼近产业资本的容忍下限,趋势性做空的金融资本需要格外谨慎了;另一方面,在政府债务审计过程结束之前,在供过于求的基本失衡消除之前,预计市场也暂难大幅上涨——熊市做底的过程可能比较长。短期来看,八九月份的多数商品很可能继续震荡寻底——橡胶的底部是否已经探明?而股市有可能率先反映宏观政策预期的大变化,不断震荡走高的概率进一步加大。  郭士英强调,看好中国股市长期前景,主要基于以下几点:(1)受房地产限购以及对影子银行和民间借贷严加规范的影响,目前国内投资者的投资渠道非常有限,股市将会是未来的投资首选;(2)高层反“硬着陆”政策以及未来较大的建设发展空间,支持中国股市持续走强;(3)中国股市的政策性较强,一般会提前数月反映宏观经济政策变化;(4)经过前期的深度调整,尤其是今年以来的大幅下挫,A股市场的大多数股票,尤其是以银行和房地产为代表的蓝筹股估值偏低,已经具备较为突出的长期投资价值;(5)受“微刺激”和预调微调政策预期支持,四季度以后的企业盈利状况应该会逐步改善。综合以上,除非房地产泡沫破裂或其他突发因素,一般来说,A股很难再见6月底的低点了。  “据说世界银行即将为中国提供一份改革蓝图,其中包括将中国银行或交通银行私有化的建议。简单看了一下,这两家银行的股价均低于净资产,其中中行的每股净资产和股价分别是3.1和2.7元,交行的分别是5.37和3.87元。如果传闻得以验证和落实,这两家银行必将成为两市的大牛股,长线上升空间巨大。由此并联系经济形势的新动向,突然想到:当前及未来一段很长的时期内,做空中国股指期货恐怕是一件相当可怕的事!不错,还有很多不利因素并存,甚至有些局部恶化的成分,但市场的本质就是博弈,在没有达成共识前,市场会选择震荡的方式演绎自己。即便熊牛转换,也不是一个齐刷刷的过程。”郭士英说。(东方财富网)

重阳投资:中国经济尾部风险降低 有利股市企稳  从国内最大的投资银行跳槽至最大的阳光私募基金 ,重阳投资总裁王庆的“转身”一度引发市场诸多联想,在接受证券时报记者专访时,王庆说,这个转变和他的职业发展规划是一致的。无论工作,还是生活,人生都是一个永续的学习过程,可持续成长最为重要。  积极政策信号  降低“尾部风险”  王庆曾在国际货币基金组织、摩根士丹利、中金公司等机构长期从事宏观经济和投资策略研究,对政策作出解读正是他的专长。在王庆看来,近期召开的中央政治局会议向市场传递出了积极的政策信号,政策制定者对经济增长可能失速的下行风险已有充分警觉,随时准备政策干预,防止经济“硬着陆”。  此外,王庆还注意到,在一季度会议后的新闻稿中,特别提到对“金融领域潜在风险需要加强防范”,但本次会议在这方面却只字未提。王庆认为,这一细微变化可能反映了决策层以下两点考虑:第一,鉴于经济的下行风险有所上升,当前并不是一个处置金融风险的最佳时机,反而应更加积极引导各级政策制定和执行者、市场参与者等各方的预期;其次,过去两个月内发生的银行间市场的“钱荒”及资本市场的大幅调整,已经使一部分“金融领域潜在风险”得以释放,市场参与者的风险意识在一定程度上已被强化,这体现在市场利率的风险溢价上升上。既然市场主体已经做出反应,政策层面无须再对此类风险反复提示。  王庆表示,通常在中央政治局会议之后,各主要政策部门会跟进落实会议精神,并做出一些具体的政策调整。央行在7月30日进行了170亿元7天期逆回购操作,结束了此前连续五周在公开市场不作为的状态,同时也是自2月7日以来的首次逆回购操作,维稳利率的意图明确。如果和本次会议联系起来看,央行的行动也就不显意外了。  在王庆看来,所谓尾部风险,是指那些事前判断概率不高,但一旦发生会产生巨大破坏力的事件所引起的风险。中国目前有两个最主要的尾部风险:经济“硬着陆”和金融系统的系统性风险。近期A股市场表现不佳,一个很重要的原因可能是市场参与者对中国经济“尾部风险”的担心加重。  王庆认为,和一季度后的中央政治局会议精神做个比较,本次会议在坚持今年以来一贯的政策主线的同时,也释放出了一些积极信号。就对资本市场的影响看,有助于帮助降低“尾部风险”,也有利于股票市场企稳。  王庆悖论:  期望越高失望越大  王庆认为,对未来经济发展预期过于乐观并形成高度共识,反而可能导致该预期无法实现,这就是“王庆悖论”。其主要观点是:理论上讲资产价格是对未来现金流的贴现,必然体现对未来的预期。鉴于中国经济尚处于相对低的水平,加之以经济建设为中心的政策导向,于是比较容易形成对未来经济发展的水平和路径的高度乐观共识。基于对未来经济乐观的预期,通过金融市场机制的贴现功能,就会很容易地在短期内推高资产价格, 形成资产价格泡沫化,吸引资金、土地、甚至劳动力等要素向虚拟经济集中。资本市场和实体经济相比,其资产相对同质化,更容易加杠杆和获得融资, 从而获得更高的收益。  在王庆看来,自2003年中国经济这一轮上升周期,在2005年之后推动了中国股票市场的泡沫化,并在之后持续推动了中国房地产市场的繁荣。但资产市场提前到来的繁荣,有可能损害中国实体经济的长期繁荣。资源向虚拟经济集聚,就会形成对实体经济的“挤出效应”。缺乏资源投入的实体经济的竞争力于是弱化,反而会威胁经济的可持续增长,无法实现预期的经济提升和追赶。毕竟中长期的增长取决于资本、劳动力、土地和全要素生产率等供给面因素。  王庆认为,这个趋势在当前中国经济中已有所显现,如房地产行业的实际利率水平要比制造业低很多;越来越多的从事实业的企业家开始进军金融和地产等资本市场属性的行业;上市成为一些企业发展的最终目标等。王庆认为,过早泡沫化威胁经济的可持续增长,政策应更注重经济供给面管理。  竞争性行业重定价权  非竞争性重周期弱相关  在中金公司投行的工作被王庆看做职业生涯中非常重要的经历。“投行是整个资本市场产业链中非常重要的一环,通过和大量企业及企业家打交道,帮助他们设计各种资本运作方案,使我对很多企业的资本市场行为有了更深刻的认识。”王庆说,每个人的职业生涯,不仅是工作经历,也是学习经历。从华尔街金融圈来看,很多资本市场人士在从事多年研究或投行等卖方工作之后,都最终选择了从事买方的工作来继续实现自己的专业价值。因此,对于来重阳投资工作,王庆觉得“是职业规划使然”。一方面,重阳投资的创始合伙人和董事长裘国根是王庆在人民大学本科和研究生的同届校友,亦是多年的朋友;另一方面,王庆认为尽管资产管理行业现在并不是很景气,但行业发展空间十分巨大,私募行业也才处于起步阶段。“只要认真做事,机会会越来越多。”  王庆说,资产管理机构要有可持续的成长能力,随着职业生涯经历的增长和对人生体悟的增多,对“可持续”的体会也越来越深。无论是生活,还是工作,都必须讲究可持续性。  王庆认为,中国经济目前处于结构转型的艰难时期,各种矛盾也会集中爆发,经济增长乏力既有周期性的因素,也有结构性的因素。这些特征表现在股市上面,就是系统性收敛(指数不会大涨,无大牛市机会)和结构性发散(个股表现会有明显差异,投资机会来自于转型过程的胜出者)。风险和收益相比,要更多地关注风险。但一旦机会出现,这种投资机会持续性也较长。  王庆把A股市场的众多行业分为竞争性行业和非竞争性行业。所谓竞争性行业,就是指那些竞争充分、行业壁垒较小的行业。投资这些行业的公司尤其要关注产品定价权,或者定价权在提升的公司。定价权源于品牌、技术、商业模式优势和规模效应。  对于非竞争性行业, 王庆看好与经济周期弱相关的资源型企业。此类企业因具备特殊资源禀赋,不仅拥有可持续定价权和成本优势,而且可以降低经济增速下移和经济转型带来的不利影响。  此外,王庆还非常关注公司的财务状况的稳健性,有能力避免在经济转型中陷入债务困境 ,高财务杠杆使企业在经济增速下移和经济转型中承受经营风险的能力降低。具备稳健的资产负债表,强劲的损益表和充沛现金流的优势企业将更有能力应对潜在的系统性金融风险,把握经济转型带来的发展机遇,进一步巩固定价权,提升综合竞争地位。(证券时报)

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